导读

　　16年是混改试点元年，17年是加速推广之年，第二批试点近期将批复实施，第三批试点的遴选工作已经着手启动。关注第二、三批试点名单和地方国改热点扩散。

　　摘要

　　混改试点加速，第二批将批，扩围加快。4月13日发改委召开发布会，新闻发言人严鹏程称混改第二批试点将批。目前，第一批9家试点的方案已基本批复，第二批10家试点企业名单已确定，发改委近期将批复实施，混改第三批试点的遴选工作已经着手启动。3月31日，刘鹤要求尽快批复实施试点方案，在七大领域迈出实质性步伐，形成一批典型案例。发改委副主任连维良也强调，争取做到5、6月份改革方案全部报出，下半年出台实施。前两批19家试点企业有三大特点：1）从行业代表性看，试点企业都是本行业的代表企业或领军企业；2）从股权结构看，试点企业混改后股权结构都将发生质的变化；3）从混合模式看，包括民企入股国企、国企入股民企、中央企业与地方国企混合、国企与外资混合、PPP模式等。

　　七大领域试点企业动作频繁。2017年电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七个领域的改革必须迈出实质性步伐，前两批19家试点企业，涵盖除石油、天然气外的五个领域和七大领域之外的企业。联通是央企混改试点先锋，其率先破题将带动其他关键性领域国企混改。哈电集团、中国核建、中国船舶、南方电网等试点央企都积极推进混改，举措频频。

　　混改可提升效率、打破垄断、推动经济结构转型。1）混改可有效提升国企绩效。社会资产引入到国企后，将改善资本结构，改进公司治理；2）混改有利于打破垄断，打破民资行业准入的“天花板”、“玻璃门”。增强民企信心，激发民间投资；3）混改是供给侧改革的重要抓手，有利于推动经济结构转型、“三去一降一补”目标的实现，有助于补短板。混改吸引社会资产参股，降低国企的资产负债率，有助于去杠杆。

　　国企改革的框架体系已初步搭建完成。2016年围绕指导意见，先后出台了7个专项配套文件，国资委还会同有关部门出台了36个配套文件，国改“1+N”文件体系基本完成。

　　关注可能的第二、三批名单企业，军工、民航、通信三大行业混改机会尤为突出。目前，除了第一批混改试点的6家央企已经确定，从事“民航信息服务”的央企基本可以确定是中国民航信息集团公司，其余名单还未公开，入选试点名单的企业将带来投资机会，综合相关领域各大国企关于混改的举措以及披露的混改信息，预计入选试点企业有：

　　电力：国家电网公司、中国电力建设集团积极制定混改方案。我们认为这两家央企极有可能入选，此外，东方电气集团也有很强的混改意愿。

　　石油、天然气：中国石油天然气集团和中国石油化工集团已经在做出调整，为混改做相应的准备。

　　铁路：中国铁路总公司与中国中车集团均有混改举措。

　　民航：中国航空集团与南航集团都在积极推行混改政策。

　　电信：中国电信集团17年2月表示将继续推进混改。

　　军工：中国航空工业集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中国航天科技集团等央企都在积极制定混改方案。

　　其他领域：中粮集团已经明确提出了混改目标和路径思路。有国资改革研究人士表示：“随着盐业市场化体制改革加速，兼并重组、内部资源整合以及混合所有制改革将成为国有盐业企业的重要主题。”中国盐业总公司很有可能是其中之一。中国黄金集团公司2017年工作会议提出，要加快混合所有制改革步伐。这三家企业均有可能在混改名单当中。

　　地方国改热点扩散，关注上海、山西、山东、海南、东北五大区域。上海推进快速有效，成为国改排头兵，其他地区也积极推进混合所有制，山西省坚定国企改革决心，在《2017年山西省政府工作报告》中，明文确定2017年要全面启动省属国有企业改革。山东省今年将加快资产证券化步伐。海南省省注册成立国企改革发展基金，推动国企上市。3月28日哈尔滨市召开国资国企改革与监管工作会，提出今年哈尔滨市将力推市属国企证券化、资本化。

　　风险提示：混改进度不及预期

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