铜：

　　周三铜市交投活跃，铜价于近期低位窄幅震荡。宏观方面，国家统计局今日公布数据显示，中国3月CPI同比0.9%，低于预期1%，CPI同比小幅反弹，主要受医疗保健、居住等非食品价格上涨影响。中国3月PPI同比7.6%，略高于预期值7.5%，生产者价格指数PPI涨幅在连续五个月扩大后开始回落，分析认为PPI拐点已现，3月之后PPI同比或将进一步回落。铜市上面，今日国内现货升水收窄5元至平水-升50元，市场供应充足，下游按需接货，整体成交匮乏。产业方面，在周一夜间进行了一场长时间的会晤之后，工会代表和南方铜业公司秘鲁高管未能就终止无限期罢工达成协议，目前罢工仍在持续。LME基金持仓数据显示，截至上周五，基金净持仓较前一周减少1802手至58593手，其中基金多头持仓增加200手至124706手，基金空头持仓增加2002手至66113手。整体来看，供应中断带来的忧虑情绪已经逐渐消散，虽身处旺季，下游始终未见明显入市，交易上暂时以震荡思路对待。北京时间周五晚间将公布美国物价指数。（免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考）

　　豆类日评：

　　报告数据符合预期，豆类压力不减

　　国际方面：USDA4月供需报告整体与预期相符，部分数据仍高于市场预期，对市场的影响为中性偏空。其中美豆数据调整基本与预期相符，全球大豆库存及南美大豆产量继续上调，全球大豆供应充裕格局依旧。从具体数据来看，2016/17年度美国大豆期末库存为4.45亿蒲，预期为4.47亿蒲，上月为4.35亿蒲；2016/17年度全球大豆库存为8740万吨，预期为8391万吨，上月为8282万吨。2016/17年度巴西大豆产量为1.11亿吨，预期为1.1亿吨，上月为1.08亿吨，2016/17年度阿根廷大豆产量为5600万吨，预期为5600万吨，上月为5550万吨；2016/17年度中国大豆进口量为8800万吨，上月为8700万吨。其它数据与上月一致，中性偏空的报告对市场的实际影响力有限，市场更为关注5月的报告，届时将公布新年度的供需平衡表，4月报告进一步传递全球大豆供应充足的市场信号，且近几周投机基金连续减持豆类的净多单。综合来看，二季度豆类市场环境依然较弱，价格难有持续性的反弹行情，需关注940、900美分两个位置的支撑。

　　国内方面：连豆类先扬后抑，反弹是受隔夜美盘表现坚挺提振，午后走弱是受全球供应充足的大环境影响。各地现货报价稳中下滑，黑龙江哈尔滨、绥化局部地区价格下调40元/吨，交易非常清淡，2011年大豆第二批销售启动，市场关注方向逐步转向陈粮，山东各蛋白厂收购11年大豆报价4170-4280元/吨。因陈粮价格暂时起到了支撑市场的作用，现货价格下跌的空间比较有限，不过整体氛围依旧偏空。豆粕期货迎来反弹，现货报价跟盘上涨，沿海油厂报价2910-2960元/吨之间。截止上周末，全国油厂开工率进一步下滑，国内沿海地区油厂豆粕库存为67万吨，较上周下降6万吨，豆粕未执行合同量为415万吨，较上周增加28.5万吨；预计本周油厂开工率将有所回升，预计4月份将到港大豆800万吨，5-6月到港量可能在1730万吨，供给压力依旧。

　　操作建议：豆一在3700-3750元/吨一线已获支撑，多单可持有，关注反弹持续性；受油脂弱势影响，豆粕反弹迹象显现，但受限于大环境的弱势，做多仍需谨慎。（仅供参考）

　　焦煤焦炭：

　　焦煤焦炭继续弱势下行，JM1705合约减仓4882手收于1287.5元/吨；J1705合约减仓1896收于1932.5元/吨。宏观方面，统计局4月12日公布数据显示，中国3月CPI同比涨0.9%，预期涨1.0%，前值涨0.8%；PPI涨7.6%，前值涨7.8%。周三（4月12日），央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，4月12日不开展公开市场操作。这是央行连续十三日暂停公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，十三日累计净回笼4900亿。行业方面，江西严防钢铁退出产能死灰复燃；“十三五”期间唐山钢企将减至36家；2017济南将完成济钢等16家企业停产搬迁；国家发改委：加快签订和严格履行煤炭中长期合同，按月督查；4.4亿新增产能成煤市定海神针。现货方面，11日普氏峰景矿266.5涨10低挥发265涨10中挥发241涨10，半软141稳；低挥发喷吹161涨10，中挥发喷吹159涨10；11日普氏焦炭CFR印度330.5，FOB中国（CSR62）317，FOB中国CSR66/65）320.5，均涨2。钢材价格持续跌破心理价位，市场恐慌情绪渐起，转弱迹象明显，煤焦现货虽强，远期市场情绪转向悲观，煤焦近远月矛盾突出，煤焦跌速太快、贴水偏大，追空略有风险、后期需关注盘中反弹风险（仅供参考）

　　油脂：

　　今天油粕比大幅走低，油脂与蛋白粕走势严重分化，其中9月油粕比快速下跌至2.12左右。受本周4月MPOB报告利空影响以及产区大概率继续增产增库存的事实，国内植物油价格今天继续单边下挫破新低，其中y1709下跌1.8%至5900，p1709下跌1.2%至5172．昨晚美农4月报告基本符合市场预期，但cbot美豆盘面表现出有些利空出尽，虽然16-17年度美豆库存预期继续上调至4.45亿蒲，但是是通过种子用量以及残余量所实现，而并非出口量。所以总的来讲，美豆后期关注点逐渐由当前的旧作基本面转到新季大豆的种植和单产天气上，目前在950美分一线会有一定支撑。在国外油脂增产的同时大豆进入新作的交易期，预计国外油脂将会弱于蛋白价格。

　　国内油脂方面，棕榈油本周进口利润持续倒挂，近期国内仍然少有新的采购；港口24度库存小幅提升至57万吨，现货基差维稳在1705+80左右的水平，由于现货豆棕价差过低目前只有200元左右，棕油终端消费仍然较差。国内豆油供应量随着本周华北油厂陆续恢复开机而增加，供应量预计将会更加充沛，预计未来仍然维持120万吨左右的高库存水平。国内港口菜油华东和华南总库存小幅增至41万吨，为过去三年同比最高水平，随着拍卖菜油逐渐流入终端市场，港口四级菜油消费被挤占而消化速度缓慢，5月菜油交割压力仍然很大。

　　策略：油脂大方向仍然偏空处理，关注做空油粕比套利。（仅供参考）

　　锌铅：

　　周三沪锌铅低位窄幅整理，成交保持活跃且持仓继续回升。宏观方面，统计局4月12日公布数据显示，中国3月CPI同比涨0.9%，预期涨1.0%，前值涨0.8%；PPI涨7.6%，前值涨7.8%；通胀低于预期使得市场情绪继续谨慎。现货来看，今日SMM0#锌21750，上海升水230元/吨，沪伦比值8.3，3个月进口亏损900元/吨（CIF120美元）。近期国际安全形势趋于紧张，避险情绪抬升带动商品市场整体走弱；锌矿产量持续回升使得供应紧缺逐步缓解，锌价持续承压。短期来看，锌价大跌导致现货升水大幅走高，消费旺季叠加国内锌冶炼厂集中检修，锌继续下行空间或有限；沪铅表现抗跌，或延续低位窄幅整理。（仅供参考）

　　棉花：

　　周三郑棉合约价格震荡走高，主力合约低开后震荡下调，早盘价格回调，之后价格拉涨，随后价格震荡走势，今日郑棉持仓量继续减至33.9万手。郑棉仓单量3712张（+46），折皮棉价格14.848万吨，有效仓单量3172张（+43），折皮棉价格12.688万吨，目前705合约单边持仓46723手，折棉花23.367万吨。4月12日国内棉花指数CCIndex3128B15848（-2），国际棉花价格指数CotlookA85.9（+1.3）美分/磅。本周（4月10日-4月14日一周）2016/2017年度储备棉轮出销售底价为15381元/吨（标准级价格），较上周价格调降60元/吨。上一交易日储备棉轮出销售资源29943吨，实际成交26174吨，成交率87.41%，成交平均价格14700元/吨（较前一日价格跌61元/吨），折3128价格15955元/吨（较前一日价格跌49元/吨）。今日储备棉上市量为2.99万吨，其中新疆棉16654吨，今日新疆棉上市量仍维持较多，上午成交率达84%。目前市场上可选择资源仍然较多，新棉、国储棉和仓单棉都可以选择，而目前储备棉中新疆棉成交好地产棉成交率低说明目前市场上面可选择棉花资源仍然相对较多，纺织企业不急于囤货，大部分随用随买，并且择优而选，择性价比高的选择。今天仓单量继续小幅增加，短期继续关注这一趋势。建议郑棉可选择高空低平，短线操作。今天商品整体下跌，近期地缘政治紧张，注意系统性风险。（仅供参考）

　　鸡蛋：

　　周三鸡蛋期货冲高回落。1709合约收高0.2%，报3926元/500kg；1705合约大幅减仓，收低0.24%，报2878元/500kg。现货方面，所监测的主要产销区中，大部分地区报价较昨日持稳，局部仍有下跌。主产区均价2.23元/斤，主销区均价2.47元/斤，整体均价在2.34元/斤，较昨日跌0.02元/斤左右。据芝华数据对贸易形势的监测，大部分地区收货好收，但需求平淡，走货较慢。贸易商普遍反映库存偏多，预期短期蛋价仍旧偏弱。且近期南方迎来高温多雨天气，消费低迷加上鸡蛋不易保存或令贸易商采购趋于谨慎。盘面上，在近期持续下跌后，对现货高升水的状态已有所改善，不过仍有一定空间。若后期五一备货提振有限，05合约或仍有下跌空间，具体需视现货表现；09合约在3900元处遇周线支撑，若05继续下跌，或对09产生一定的拖累，暂观望，等待调整稳定再介入多单。

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