斑马消费 陈晓京

这几天，天气冷暖无常，大家随时把秋裤、棉袄和短袖翻出来接受这鬼天气的轮番虐待，还有令人愤慨的是，公司楼下外卖店的盒饭居然不经人同意，涨价了！

店主兼厨师彪悍地回应我们这些盒饭狗：你们以为卖盒饭像卖金子那么赚钱吗？

上楼翻了下卖金银珠宝首饰的上市公司年报，发现毛利率真是低的吓人，拿明牌珠宝（002574.SZ）来讲，去年的黄金饰品毛利只有7.36%，镶嵌饰品毛利也不过32.55%，有你盒饭老板一份盒饭收20块、净赚50%的利润高吗？居然打包盒，还要另外加钱！

哎，人较起真来真是一点食欲都没有，剩下半份盒饭恨不得退给那个胖厨师！

在黄金珠宝行业领域，去年各家有喜有愁，斑马消费（微信ID:banmaxiaofei）梳理发现，萃华珠宝（002731.SZ）和通灵珠宝（603900.SH）还算活的比较自在，不仅业绩稳定还有小涨，还用闲置资金买理财玩儿；明牌珠宝就不咋样了，但还在折腾。

传统意识里，大家都认为卖黄金珠宝的肯定稳稳赚钱，实际上，随着越来越多的品牌商进入这个行业，已经没有秘密了，对于企业来讲，现在是拼钱、拼品牌的时刻，能经受住市场的大浪淘沙，已经不容易。要知道，大浪淘走的不一定只是沙子。

“金老板”折腾一年混得这么惨

明牌珠宝（002574.SZ）在全国有900家门店，但去年给股东交的成绩单就有点不好看了，尤其是股民看到扣非后净利润不到一万块，仅有9943.33元，还买不到一条黄金手链！真的会气不打一处来。

这个扣非数据在2015年显示是610.64万元，一下子在去年减少99.84%！

相信代为行使董秘职责的公司董事兼总经理虞豪华先生会接到无数股民的电话问候。

不仅如此，2016年，明牌珠宝的营收较上年同期减少36.06%，归属于上市公司股东的净利润由6129.86万元下降至4371.38万元，降幅高达28%！而且这还是在明星演员刘涛的代言加持之下。

业绩低迷带来的压力，明牌珠宝将上述指标下降归咎于“居民消费意愿持续降低”，这似乎能抵挡一阵子投资者的咨询。

公司说去年净利润结构发生变化，主要是由于“权益法下核算苏州好屋的投资损益确认，以及计提投资苏州好屋的长期股权减值准备和增加应收账款坏账准备”。

好吧，先信你一次，也不能凭空冤枉公司董事会的努力。

去年6月，明牌珠宝启动收购苏州市好屋信息技术有限公司75%股权，当时还准备向10名特定对象非公开募资配套资金不超过7.6亿元，认为这很可能会提振公司业绩。

不过，这个收购案一度受到监管层关注，一来二去，这场收购也以终止结束，中小股东也算是松了口气。

东方金钰虽然没有出年报，但去年中报显示，营收同比下降7.38%，净利润同比减少25.44%，日子也是不太好过，最近这家公司融资动作频繁，先是以子公司深圳东方金钰名义向建行深圳分行申请10.2亿元贷款，作为流动资金；还以深圳东方金钰名义向长安信托申请2.6亿元流动资金；另外还准备非公开发行面值总额15亿元的公司债券，目前公告显示，发布75.亿元的公司债券已经获批，这些事项完成了，估计也是要搞大事了。

有的企业富得冒油，用闲钱买理财

要说在黄金珠宝行业最喜欢买买买的，应该是萃华珠宝（002731.SZ）和通灵珠宝（603900.SH）。为什么呢，因为闲钱着实的多。

实际上，萃华珠宝在去年也受到行业影响，营收规模同比2015年减少26.05%，利润总额只比上年同期降低3.66%，闷声发财，这年归属于上市公司股东的所有者权益达到11.30亿元，这么一来只能说明，利润少了没关系，日子还不至于太惨，关键还有余钱。

所以，公司决定，花1.5亿元闲置募集资金去买银行理财产品，好像没有其他更为稳健的理财方式。

据斑马消费初步统计，去年，该公司先后有6次针对银行理财产品的理财，一般采取短周期稳健收益理财产品，而且只与所在地沈阳的民生银行和交通银行合作，有时候这边银行给7000万理财，那边银行也照顾下给几千万理财，关系照顾的妥妥的，几乎是理财产品到期后又续下一期，循环反复，初步统计大概收益共计450万元左右。

不过，这样的理财在通灵珠宝沈东军眼里可能有点小气，通灵珠宝财大气粗理财一出手就是4个亿，2017年1月4日，分别以1700万元和4000万元购买北京银行南京分行的理财产品，收益分别是11.14万元和27.22万元，年化收益2.6%和2.7%。隔了一天，豪掷3.3亿元购买上海浦东发展银行南京分行的理财产品，预计3个月收益272.25万元，钱不多，喝茶的钱倒是够了。

通灵珠宝去年实现营收16.51亿元，较上年同期增长10.73%，净利润也有2.21亿元，在行业性出现业绩下滑的环境里，算是日子过得比较好的企业了。

有的正在整柜台，似要搞大事

在业绩里，能看到稳步发展小有增长的，还有金一文化（002721.SZ），去年这家公司营收同比增长41.25%，营业利润较上年同期增长52.27%，看到这组几乎盖过所有同行的数据，你不必要惊诧，这是去年收购了深圳卡尼小贷公司以及广东乐源数字技术公司导致的。

收购这两家公司干嘛呢，公司说这主要是拓展业务渠道，调整产品结构。

金一文化也要搞大事，此前着手购买深圳金艺珠宝、购买哈尔滨法瑞尔贸易持有的甚至捷夫珠宝公司股权等事项，也在调整中停牌。

同样，也在实施收购的还有爱迪尔（002740.SZ），最近它现金收购深圳大盘珠宝首饰有限责任公司51%股权，用自有资金2.55亿元拿到大盘珠宝的控股权。

不过，这收购股份的代价，接近相当于去年公司净利润的5倍。看来舍得一身剐，吃下大盘珠宝也是铁了心的。

爱迪尔自2015年上市，去年营收规模11.84亿元，净利润只有0.58亿元。

珠宝行业从来没有平静过，东方金钰也要搞点大事，除了前述的不断融资外，其子公司深圳东方金钰出资22亿元在深圳全资设立小贷公司并获得牌照，有了旗下小贷公司的依托，不知道东方金钰以后日子会不会好过点，毕竟一家人好说话嘛。

奇怪的是，被称为全国珠宝首饰行业领军企业的老凤祥（600612.SH）居然没什么动静，难道它在自己2016年业绩快报里讲的是真的？“公司深化改革，突出补齐短板，妥善应对风险挑战，主要核心经济指标好于预期，也好于整个行业平均水平。”

2016年，老凤祥营收规模较2015年同期下降2.10%，同期归属于上市公司股东的净利润降幅5.36%。

金老板们的财技看得眼花缭乱，不过我们知道，重要的东西用眼睛是看不见的。

斑马消费（微信ID：banmaxiaofei）·原创

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