突击入股新光圆成 华鑫信托屡成接盘侠

　　慈玉鹏，郑利鹏

　　对于控股股东新光控股集团有限公司（下称“新光集团”）30亿元债券未按期兑付的问询，新光圆成（002147.SZ）10月9日回复深交所称，上述债务违约风险暂未对上市公司产生重大影响。

　　同时，新光圆成也承认，如果公司为新光集团抵押担保的28.5亿元债务到期无法偿还，则债权人可能向公司追偿该等金额债务。

　　尽管公司面临风险，《中国经营报》记者梳理发现，目前，新光圆成的十大流通股东中有6只资产管理计划产品和4只信托计划产品等机构投资者。

　　颇值一提的是，华鑫信托·稳健投资23号证券投资集合资金信托计划（以下简称“华鑫信托·稳健23号”）恰恰赶在爆发风险前的2017年第四季度突击成为十大流通股东之一。然而，2018年1月4日，就有投资者公开质疑新光集团负债极高，且将集中到期，而新光圆成却选择为母公司30亿债务提供担保。

　　这无疑为华鑫信托·稳健23号前景平添了诸多不确定因素。本报记者拟就该产品当时的尽调及后续处置情况联系华鑫信托方面，华鑫信托方面称，领导正在出差，暂不接受采访。

　　风雨欲来

　　今年以来，新光圆成诸事不顺。

　　先是新光圆成筹备的收购计划搁浅。

　　2018年1月18日，新光圆成发布重大事项停牌公告，表示拟现金收购装备制造业资产。

　　7月2日，新光圆成发布“重大资产购买预案”公告，展露出一些眉目。当时，新光集团拟以现金方式收购 Five Seasons 所持有的中国高速传动（00658.HK）8.3亿股至12亿股股份，占中国高速传动全部已发行股本约51.00%~73.91%。

　　但这并不是一个小数目。本次交易中，拟定交易价格为人民币 9.99 元/股至11.25 元/股，意味着新光圆成至少需要83.31亿元。可是，新光圆成2018年半年报显示，其货币资金仅有2.14亿元，缺口很大。

　　另一方面，数据显示，2018年上半年，新光圆成实现净利润1.52亿元。新光集团入主时，曾承诺上市公司2016~2018年累计净利润不少于40亿元，要达到这一目标，2018年新光圆成要实现近13亿元净利润，目前相差甚远。

　　再就是，新光集团的财务危机，是否会蔓延至新光圆成？10月9日，新光圆成回复了深交所对此问题的提问，表示“该事项暂未对上市公司产生重大影响”。不过，新光圆成也表示，如果公司为新光集团抵押担保的28.5亿元债务到期无法偿还，则债权人可能向公司追偿该等金额债务。

　　早有端倪

　　其实，新光圆成的财务问题在2017年就有所显现。

　　这一年，新光圆成总负债81.27亿元，流动负债61.80亿元，占总负债的比例高达76%。哈尔滨商业大学某金融专家表示：“流动债务主要是短期债务，如果短期债务过多，就会对企业现金流造成过大的压力。”

　　记者统计发现，2017年，新光圆成对外融资总额为 48.61 亿元。其中，银行贷款 10.33亿元，融资成本区间为4.71%至6.41%；信托融资33.7亿元，融资成本区间为6.4%至12%。信托融资占比近70%。对于之所以采取成本高的信托融资方式，新光圆成解释是受房地产行业调控影响，银行直接融资偏紧，为满足正常经营需要，公司采用了部分信托融资模式。

　　与此同时，作为新光圆成的第一大股东，新光集团持股比例达62.05%，但质押率高达97.3%。

　　新光圆成股票质押率过高，也为其财务安全埋下了“不利因素”。一位信托业内人士表示，“高质押率会提升爆仓风险，因为若是股票达到平仓线或者预警线，企业可以采取补仓或者补票的方法解决，但是如果股票质押率过高，补票的途径就会相对难实现。”

　　2017年，新光圆成的营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额，分别为20.08亿元、13.57亿元和-19.46亿元，分别下降46.26%、11.24%和417.99%。经营活动现金流量净额为负，并与净利润严重背离严重不符的情况，遭深交所问询。对此，新光圆成解释因为两个房地产项目整体出售，并以股权交易的方式实现，导致了这种结果。

　　华鑫频踩雷

　　记者注意到，目前，新光圆成的十大流通股东中有6只资产管理计划、4只信托计划产品，大多是2017年7月前入股。其中，只有华鑫信托一家是在2017年下半年入局。值得注意的是，中江信托曾在2017年下半年贷款给新光圆成，但并未入股。

　　同花顺数据显示，华鑫信托的“稳健投资23号证券投资集合资金信托计划”四季度才突击入股新光圆成，持股数量1309万股，占股比例2.44％。

　　今年以来，华鑫信托频频踩雷。

　　媒体报道显示，6月14日，波导股份闪崩，截至6月21日，波导股价收跌于3.2元/股，创近5年来新低。当时波导股份的前十大股东中，华鑫信托共占据四席。

　　6月15日，华统股份开盘后快速下跌，闪崩跌停。其一季度财报显示，华鑫信托·华鹏66号集合资金信托计划持有361.41万股，占流通A股比例为3.69%；这意味着，如果闪崩当日华鹏66号信托持仓华统股份份额依然没有变动，华鑫信托的单日浮亏超过1800万元。

　　6月19日，康盛股份开始下跌，至6月21日跌停，报价6.38元。

　　根据康盛股份2018年一季度财报，股东中华鑫信托·稳健投资21号证券投资集合资金信托计划持有1397.52万股，华鑫信托·稳健投资12号证券投资集合资金信托计划持有561.85万股，分别浮亏上千万元。

　　自2018年1月8日起，新光圆成就以“拟筹划重大事项”为由停牌，至今仍未复牌。此次，华鑫信托·稳健23号可能会面临什么样的后果？

　　哈尔滨商业大学某副教授表示：“现在股市环境并不理想，如果新光圆成股票强制平仓，信托产品投资人将会面临股票能否按照公允价值变现的风险；另外，处置抵押资产需要时间，展期（延期）的利息能否拿到也是一个问题。”

　　颇值一提的是，2017年5月26日，华鑫信托曾被北京银监局行政处罚，具体内容为：一是对其管理运用信托财产不尽职行为，给予罚款30万元的行政处罚；二是对其重大情况信息披露不及时行为，给予20万罚款的行政处罚；以上罚款金额共计50万元。

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