随着在港上市中小银行数量日益增多，加之港股市场估值不高，中小银行公开发售发行认购不足的情况也屡见不鲜。

近年来，虽然多家城商行、农商行陆续赴港上市成功，但该类公司在港发售日渐受到冷落，多家银行在港公开发售未获足额认购。

公开发售认购不足

需靠国际配售“救急”

曾几何时，地方银行H股上市屡屡创造在港发售的辉煌，如首家H股上市农商行——重庆农商行，其共发行约21.855亿股H股，其中1.5亿股公开发售，最终超额认购倍数达3倍。而作为首家赴港上市城商行的重庆银行，该行公开发售获得6.24亿股的有效申请，相当于香港公开发售初步可供认购7052.2万股的8.81倍，即超额认购7.81倍。

如今这一地方银行H股公开发售受追捧的场景已逐渐远去，多家银行屡屡出现认购不足，最终靠国际配售助力渡过在港发行关。

年初上市的吉林九台农商行虽然公开发售获得超额认购，但其香港公开发售部分共收到418份有效申请，相当于公开发售下初步可供认购总数6600万股香港发售股份约1.09倍，获得0.09倍的超额认购。而此次广州农商行将未获认购的香港公开发售的6541.8万股重新分配至国际发售。

其实，港股投资认购意愿不足的情况此前已然在其它几只地方银行H股发行时就有体现。例如，哈尔滨银行H股发行时曾向全球发售30.2358亿股H股，该行共收到香港公开发售提交的总数为8289.5万股的合计820份有效申请，相当于香港公开发售下可供认购总数的27%，认购额不足1/3。此外，锦州银行H股IPO时，其香港公开发售部分接获735份有效申请，合计认购仅527.6万股，相当于该行香港公开发售下可供认购股份总数的4%，占全球发售可供认购股份约0.4%。由于在港公开发售认购遭遇冷场，这些银行均只能将在港未获认购部分重新分配至国际配售以求“救急”。

港股市场银行估值低迷

大部分低于1倍市净率

对于在港上市银行屡屡出现的H股认购遇冷情况，有业内人士指出，随着地方银行在港上市数量的不断增多，这类银行早已不具有了稀缺属性，对于散户投资者的吸引力并不大，因此很难获得高溢价。目前赴港上市的城商行、农商行普遍面临估值偏低的压力，破发更是比比皆是。

而相对于A股市场，目前香港股市特别是H股上市银行板块低迷的表现，也成为了制约这些银行公开发售获追捧的阻碍。在A+H股上市银行中，A/H比价均处于溢价状态。此外，逾20家在港上市的中资银行市净率大部分处于1倍以下，而反观目前A股上市银行，张家港行、无锡银行、江阴银行、常熟银行、吴江银行等5家农商行牢牢地占据了上市银行板块市净率前五位，市净率均在2倍以上，其它A股上市的地方银行市净率也均在1倍以上。

（本报记者 吕 东）

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